摘要：2020年下半年以来，受益于大宗商品价格上涨，南非兰特兑主要国际货币均呈明显升值趋势，在新兴经济体货币中表现突出。进入2021年后，兰特继续保持稳中有升态势。但南非国际储备状况尚未得到实质改善，且受其羸弱经济基本面以及全球流动性紧缩预期等因素影响，兰特较难维持当前强势态势。

一、兰特币值呈稳中有升态势

在南非新冠肺炎疫情爆发初期，兰特汇率在短时间内出现了较大幅度下跌。2020年4月6日，美元兑兰特达到19.0768的阶段性峰值；8月7日，欧元兑兰特达到20.8752的阶段性峰值。此后兰特持续升值，2021年初美元兑兰特汇率已经恢复至疫情前水平。进入2021年后，兰特总体保持稳中有升的态势。南非兰特自今年以来升值2.4%，在过去12个月内飙升约30%，而新兴市场货币指数下跌约2%。此外，尽管今年美国国债收益率大幅上升搅乱其他新兴市场，但以南非兰特计价的政府债券仍获得可观回报。

二、大宗商品价格上涨支撑兰特币值上升

南非是世界五大矿产资源国之一，主要出口商品为矿产品、贵金属及制品等。受益于大宗商品价格上涨，2020年南非矿产收入显超预期，贸易顺差大幅增加，经常账户也罕见地实现盈余。贸易条件改善为南非本币币值提供了有力支撑。此外，尽管南非已多次下调基准利率，但目前信贷市场仍然低迷，货币环境难言宽松，2020年平均通胀水平甚至创下近年新低。两因素叠加为其币值稳中趋升创造了良好条件。

三、强势兰特面临终结

2021年南非仍有望继续保持大额贸易顺差和一定的经常账户盈余，但随着世界经济逐渐复苏，全球流动性收紧，宽松环境造就的资产价格上涨动力减弱，对大宗商品敏感的兰特可能面临贬值压力。事实上，相比以往大宗商品“大年”，本次兰特的涨幅比较有限。这主要是受当前南非黯淡的经济增长前景以及居高不下的财政赤字影响。另一方面，外资流入具有投机性，从2020年7月到2021年1月，无论是兑美元还是欧元，兰特均经历了一段连续升值的过程。在此期间，南非国际储备却在大幅波动中呈减少趋势。贸易形势好转以及本币升值条件下，外资有一定流出。因此兰特要维持当前强势地位恐将面临较大压力，企业需采取一定措施对冲兰特汇率波动风险。